氧化铝两日涨超14% 基本面隐忧或限制涨幅

7月21日大涨8.39%后，7月22日氧化铝主力合约2509价格再度报涨6.07%，两日涨超14%。但从基本面来看，存在一些隐忧可能限制其后续涨幅，具体如下：供应端潜在压力大：氧化铝行业建成产能过剩，仍有大量新建项目。国内沿海地区2025年可能有700万吨以上氧化铝产能建成投产，同时部分企业拟在印尼扩建氧化铝产能，其生产成本在2000元/吨以下。随着这些低成本产能投放，我国氧化铝市场供应压力将越来越大。需求端增长乏力：一方面，铝的传统消费领域如建筑、包装等已逐渐进入需求饱和阶段。随着城市化进程放缓和建筑节能政策推广，铝门窗等铝制品市场需求增长趋近于零；包装行业中，塑料、纸质等包装材料的竞争也使得铝箔等需求增长乏力。另一方面，再生铝产业快速发展，其产量逐年攀升，目前已占铝总供给量的30%左右。再生铝在成本上优势显著，在一些对铝品质要求相对较低的领域应用比例不断提高，会挤压原生铝市场份额，间接减少对氧化铝的需求。此外，新兴产业的替代效应也不容忽视，如碳纤维复合材料在风力发电叶片制造中的应用逐渐普及，将减少铝在该领域的应用，进而降低对氧化铝的需求。成本端支撑弱化：虽然近期氧化铝价格抬升与电价回落相抵后，成本端波动有限，但从长期来看，随着新产能释放以及市场竞争加剧，成本端对于氧化铝价格的支撑会逐渐边际走弱。而且铝土矿价格波动较大，若未来铝土矿价格跌幅小于氧化铝价格跌幅，氧化铝行业利润空间将受挤占，也会影响价格上涨。政策影响不确定：环保政策日益严苛，氧化铝生产作为高能耗、高污染行业面临巨大压力。企业需投入大量资金用于环保设施建设与升级，这将增加运营成本，限制企业扩大生产规模的能力，还可能促使企业寻求替代材料或生产工艺，削弱氧化铝的市场竞争力与价格支撑。同时，政府对铝行业的宏观调控政策持续加强，特别是对电解铝产能的严格控制，会直接导致对氧化铝需求增长乏力。